数字化浪潮深刻变革人类生活

真实世界持续电子化和数字化已是数百年之大趋势，随着 5G 时代全球 数字化浪潮席卷而来不断颠覆传统生产和生活方式，随之产生的新经济 和新应用将给传统业务模式和产业结构带来空前的变革。

数字化浪潮驱动电子硬件创新升级

按照逻辑过程，数字化分解为数据产生-数据传输-数据存储-数据运算-数 据应用等五个环节，各个环节通过不同科技硬件在物理层面形成支撑。 在数字化浪潮驱动下，数据处理需求激增，带动科技硬件创新升级。

数据产生：模拟芯片是现实世界海量数据的入口，看好代表机器视觉 CIS 芯片(市场 160 亿美元，CAGR 8%)、万物电子化所必须电源管理及信号 链芯片(市场 274 亿美元，CAGR 7%)。

数据传输：海量数据激发更高速更高效传输需求升级，看好代表无线传 输的射频芯片需求升级(市场 182 亿美元，CAGR14%)，以及基站服务器 等有线传输的高频高速 PCB 升级(市场 125 亿美元，CAGR5%)。

数据存储：海量数据需要更多的存储空间予以保存，存储芯片需求得以 爆发。看好 DRAM(市场 940 亿美元，CAGR 9%)，NAND (市场 560 亿 美元，CAGR 7%)。

数据运算：AI 芯片赋能海量数据处理能力升级，看好运算处理 AI 芯片(市 场 26 亿美元，CAGR 39%) 。

数据应用：数据应用升级驱动电子终端多元化及智能化，看好新型应用 包括 5G 手机、TWS 耳机、新能源汽车、智能家居的电子终端需求。

数字化浪潮驱动下，核心环节的龙头公司快速成长

看好各环节龙头企业:上游核心技术壁垒领域推荐射频、光学、存储、 功率器件、云计算等芯片领域，以及国产化替代强烈的中游芯片制造和 下游封装龙头;下游品牌端推荐 TWS 耳机、手机品牌以及 VR 等新型应用 终端龙头;中游零组件看好强者恒强的龙头企业。

重点推荐如卓胜微、三安光电、斯达半导、圣邦股份、澜起科技、传音 控股、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、生益科技、深南电路等核心优 质龙头企业。

风险提示:宏观经济增速不及预期;电子产品下游需求不及预期等风险。

模拟信号芯片：现实世界海量数据亟待采集

模拟集成电路是计算机获知真实世界的入口。由于自然界的声、光、温、气、 化等各类模拟信号是随时间变化的连续信号，无法被处理器直接接收处理。因 此获取真实世界各类模拟信号，首先需要各类传感器，将感受到的信号，按一 定规律生成电流、电压等电子元器件可识别的信号，然后通过滤波、转换、放 大等过程转变为以 0 和 1 表示的二进制数字信号，传输给处理器进行保存及计 算，获得可应用结果后，再传输回模拟电路转换为模拟信号，以声音、图像等 形式输出。

受益全球物联网持续渗透，模拟集成电路市场规模稳步提升

受益全球物联网持续渗透，全球模拟集成电路市场规模稳步提升。在物联网、 云计算、大数据、新能源、医疗电子和安防电子等新兴应用领域强劲需求的带 动下，集成电路行业有望长期保持旺盛生命力。根据 WSTS 预测，2021 年全 球模拟集成电路市场规模将增长至 589 亿美元，模拟集成电路占总体集成电路 份额约 16%左右。 模拟集成电路显现国外知名企业主导格局。目前模拟集成电路市场显现国外企 业主导的竞争格局，德州仪器、亚德诺等凭借资金、技术、品牌积累，形成巨 大的领先优势，2019 年分别占据全球市场份额的 19%、10%。

虚拟世界和真实世界的交互需求持续提升，传感器及与之配套的模拟芯片市场需求较快增长。目前全球市场规模较大且增速较快的模拟芯片市场主要有 CMOS 图像传感器、电源管理芯片以及信号链芯片等，因其受益于视觉传感需 求提升，以及万物互联之后对电源驱动的需求呈现指数级上升。

机器视觉需求升级，驱动 CIS 芯片市场量价齐升 根据 IDC 及行业数据统计，2019 年全球智能手机摄像头总数达到 44 亿颗，平 均每部手机搭载摄像头颗数达 3.21 颗。2019 年三星 A9S、诺基亚 9 PureView 分别成为第一款搭载四摄和五摄的手机，多功能例如“高清”、“广角”、“长焦”、 “微距”和“虚化”等更多场景应用促进多摄视觉解决方案市场规模稳步增长， IDC 预计 2020 年平均每部手机搭载摄像头颗数可达 5 颗，且这一增长趋势仍 在继续。

根据 Yole 数据统计显示，19Q4 全球 CIS 营收创历史新高，达到 57.46 亿美元， 主要由于销量的增长及 ASP 提升，其中 ASP 有望超过 3 美金，并且近 2 年将 维持 8~12%幅度提升，受到疫情影响 2020 年消费电子市场预计出货量有所放 缓。随着全球疫情未来逐步得到控制，经济获得复苏，摄像头量价齐升趋势仍 将延续。